Strategia direzionale Una strategia direzionale è alcuna strategia di trading o di investimento che consiste nel prendere una posizione netta lunga o corta in un mercato. Si sta scommettendo sulla direzione del mercato nel suo complesso sta andando a muoversi in. Un trader che è lunga rete potranno beneficiare di un aumento del mercato. Colui che è corta netta potranno beneficiare di un declino. La maggior parte degli investitori a lungo termine agganci nella semplice strategia direzionale in possesso di un lungo portafoglio di azioni obbligazioni eo. strategie direzionali sono l'opposto di strategie market neutral. Gli hedge fund che perseguono una strategia direzionale all'interno di un particolare mercato azionario possono essere classificati come essere dedicato breve, essendo dedicati a lungo, avendo un bias breve specializzato, aventi una lunga pregiudizi dedicato. o perseguire una strategia longshort. Una strategia direzionale di breve o lunga dedicato dedicato è, rispettivamente uno di assumere esclusivamente posizioni lunghe o prendendo esclusivamente posizioni corte. Gli hedge fund che fanno o sono rare. Come accennato in precedenza, una strategia a lungo dedicato è ciò che la maggior parte degli investitori perseguono. Non vi è motivo di pagare le tasse di hedge fund per questa strategia direzionale quando può essere implementato meno costoso con un fondo comune o altro gestore degli investimenti. Di solito, se un hedge fund ha una strategia direzionale lungo dedicato, lo fa in un mercato emergente che richiede know-how unico. Ci sono stati un certo numero di fondi dedicati-breve durante il 20 ° secolo. Questi tendevano ad essere gestito da individualistsmen robusti con una reputazione per aver sfidato le convenzioni. Erano pessimisti in una sorta di ottimismo modo, anticipando i profitti da un declino del mercato imminente che raramente accaduto. Il mercato toro a lungo termine per i titoli azionari degli Stati Uniti li ha costretti fuori dal mercato. Oggi, essi sono stati sostituiti da fondi hedge con un breve pregiudizi dedicato. Questi si combinano posizioni lunghe e corte, ma mantengono sempre un'esposizione netta corta al mercato. Soffrono in un mercato in crescita, ma non tanto come un fondo dedicato breve avrebbe fatto. Un fondo con una lunga tendenza dedicato è simile, ma mantiene sempre una lunga esposizione netta al mercato. Una strategia direzionale longshort è uno dei opportunisticamente avere una esposizione di breve o lunga netta netta al mercato sulla base di una visione di mercato a breve termine. Come per le altre strategie, questo si cerca di aggiungere valore attraverso la selezione che le scorte di andare lungo o corto, ma cerca anche di aggiungere valore decidere quando andare netta lunga o corta netta sul mercato. La strategia non deve essere confuso con una strategia market neutral che combina posizioni lunghe e corte per ottenere un'esposizione a zero netto di mercato. Una strategia direzionale longshort equità è un esempio di un concetto più generale chiamato market timing. Questo può essere perseguito in ogni marketequity, reddito fisso, materie prime, etc. and è semplicemente una strategia di opportunisticamente entrare dentro o fuori del mercato sulla base di una trader8217s attese a breve termine per le prestazioni che market8217s. Un timer mercato potrebbe opportunisticamente passare andando a lungo o uscire da un determinato mercato. Se lui è più aggressivo, potrebbe anche a volte breve sul mercato. Il timing8221 termine 8220market è a volte (ma non sempre) usato dispregiativo, poiché la maggior parte dei mercati sono estremamente difficili da tempo. Un esempio classico è la bolla dei titoli tecnologici durante il 1999-2001. Molti professionisti del mercato sapevano che il mercato si stava formando un stock bubblethat stavano per continuare impennata verso l'alto e poi crollare. Anche con questa conoscenza, non hanno potuto approfittare della situazione, perché didn8217t sapere quando il mercato si trasformerebbe. Se prima è andato lungo e poi in corto circuito il mercato troppo presto, avrebbero subito come il mercato ha continuato a salire. Se sono andati a lungo e poi in corto circuito il mercato troppo tardi, avrebbero soffrire quando il mercato è sceso. Michael Berger8217s Fondo Manhattan cercato di tempo questa bolla, ma spazzato via il proprio capitale di andare short troppo presto. Un timer mercato ha bisogno di prevedere con precisione ciò che sta per accadere in un mercato e quando sta per accadere. strategie direzionali possono essere realizzati anche su più mercati. Un fondo globale di copertura macro è uno che i tempi di mercato diversi mercati di tutto il mondo. Ad un certo punto nel tempo, potrebbe essere lungo reddito US fisso, breve l'euro e lunghe titoli giapponesi, tutti allo stesso tempo. E 'generalmente utilizzare strumenti derivati per creare alcune delle sue esposizioni. Per capire dove il nome macro8221 8220global deriva da, si consideri che un manager direzionale che negozia in un mercato unico spera di aggiungere valore attraverso conoscendo il suo mercato ben e scegliendo con cura quali strumenti per andare long o shorthe sta facendo valutazioni microeconomiche su singoli titoli. Una macro responsabile globale si concentra sull'identificazione cui i mercati per andare long o short in qualsiasi punto nel tempo. Lei sta facendo le valutazioni macroeconomiche su interi mercati e le economie di tutto il mondo, da cui il nome o tattica strategie globali macro. Directional Il più grande gruppo di hedge fund utilizza strategie direzionali o tattiche. Un esempio è il fondo macro, resa famosa da George Soros e il suo Quantum Fund, che ha dominato gli hedge fund universo e Titoli dei giornali nel 1990. fondi macro sono globali, fare le scommesse top-down su valute, tassi di interesse, materie prime o economie estere. Perché sono per i grandi investitori di immagine, i fondi macro spesso non analizzano le singole aziende. 13Here sono alcuni altri esempi di strategie direzionali o tattiche: strategie Longshort combinano gli acquisti (posizioni lunghe) con vendite allo scoperto. Ad esempio, un manager longshort potrebbe acquistare un portafoglio di azioni di base che occupano il SampP 500 e siepe con la vendita (ponticelli) SampP 500 Futures Index. Se il SampP 500 va giù, la posizione corta compenserà le perdite nel portafoglio core, limitare le perdite complessive. strategie neutrali di mercato sono un tipo specifico di longshort con l'obiettivo di negare l'impatto e il rischio di movimenti generali di mercato, cercando di isolare i rendimenti pure di singoli titoli. Questo tipo di strategia è un buon esempio di come gli hedge fund possono puntare, rendimenti assoluti positivi anche in un mercato orso. Ad esempio, un manager neutro mercato potrebbe acquistare una società di hardware e contemporaneamente breve un'altra, scommettendo che il primo sorpasserà quest'ultima. Il mercato potrebbe scendere e sia le scorte potrebbe scendere lungo con il mercato, ma fino a quando il primo supera il secondo, la vendita a breve sulla prima azienda produrrà un utile netto per il breve strategie position. Dedicated specializzati nella vendita allo scoperto di titoli sopravvalutati. Perché perdite sulle posizioni corte solo sono teoricamente illimitata (perché lo stock può salire a tempo indeterminato), queste strategie sono particolarmente a rischio. Alcuni di questi fondi a breve dedicati sono tra i primi a prevedere aziendale crolla i gestori di questi fondi possono essere particolarmente abile a scrutare fondamentali societari e bilanci alla ricerca di bandiere rosse. Gli hedge fund cercano rendimenti assoluti positivi, e di impegnarsi in strategie aggressive per rendere questo accada. investitori di hedge fund o potenziali investitori devono capire quanta copertura del rischio di fondi prendono a fare soldi. Copertura del rischio è sempre una buona idea. Ecco come investitori sofisticati andare su di esso. Scopri perché tradizionali 2 amp 20 fondi hedge sono ancora la pena di considerare come un investimento, anche se hanno sottoperformato per l'ultimo parecchi anni. Scopri una strategia che può essere utilizzato per partecipare al mercato e ancora proteggere il lato negativo. La maggior parte degli investitori sono consapevoli di hedge fund, ma molti don039t conoscono i dettagli sporchi di questo tipo di investimento unico. Scopri i vantaggi e le insidie di hedge fund e le domande da fare quando si sceglie uno. Una strategia di investimento azionario longshort assume posizioni lunghe sulle scorte che si prevede di apprezzare, e posizioni corte su titoli attesi a diminuire. Domande frequenti Mentre entrambi i termini sono spesso usati per descrivere le prestazioni di un investimento, rendimento e tornare non sono la stessa cosa. Ulteriori informazioni su come gli agenti, agenti immobiliari e mediatori sono spesso considerati la stessa cosa, ma in realtà, queste posizioni immobiliari hanno diversa. Perché molto pochi beni durano per sempre, uno dei principi fondamentali della contabilità per competenza richiede che un costo asset essere proporzionalmente. Un prestito a tasso di interesse variabile è un prestito in cui il tasso di interesse applicato sul saldo debitore varia come interesse di mercato. Domande frequenti Mentre entrambi i termini sono spesso usati per descrivere le prestazioni di un investimento, rendimento e tornare non sono la stessa cosa. Ulteriori informazioni su come gli agenti, agenti immobiliari e mediatori sono spesso considerati la stessa cosa, ma in realtà, queste posizioni immobiliari hanno diversa. Perché molto pochi beni durano per sempre, uno dei principi fondamentali della contabilità per competenza richiede che un costo asset essere proporzionalmente. Un prestito a tasso di interesse variabile è un prestito in cui il tasso di interesse applicato sul saldo debitore varia come mercato interest. Hedge Fondi: Strategie hedge fund utilizzano una varietà di strategie diverse, e ogni gestore del fondo sosterrà che lui o lei è unica e deve non essere rispetto ad altri gestori. Tuttavia, possiamo raggruppare molte di queste strategie in alcune categorie che assistono un analystinvestor nel determinare una competenza responsabili e valutare come una particolare strategia potrebbe eseguire in determinate condizioni macroeconomiche. Di seguito è vagamente definito e non comprende tutte le strategie di hedge fund, ma dovrebbe dare al lettore un'idea della vastità e la complessità delle attuali strategie. (Per saperne di più a prendere una sguardo dietro Hedge Funds.) Equity Hedge La strategia azionaria copertura viene comunemente indicato come longshort equità e anche se è forse una delle strategie più semplici da capire, ci sono una serie di sotto-strategie all'interno della categoria. 13 LongShort In questa strategia, gestori di hedge fund può sia acquistare titoli che si sentono sottovalutati o vendere azioni a breve che ritengono essere sopravvalutato. Nella maggior parte dei casi, il fondo avrà un'esposizione positiva per i mercati azionari, per esempio, che ha 70 dei fondi investiti lungo in azioni e 30 investito nel cortocircuito delle scorte. In questo esempio, l'esposizione netta ai mercati azionari è di 40 (70-30) e il fondo non sarebbe utilizzando qualsiasi effetto leva (La loro esposizione lorda sarebbe 100). Se il gestore, tuttavia, aumenta le posizioni lunghe nel fondo, per esempio, 80 pur mantenendo una posizione corta di 30, il fondo dovrebbe avere un'esposizione lorda di 110 (8030 110), che indica la leva di 10.Market neutrale in questa strategia , un gestore di fondi di copertura applica gli stessi concetti di base di cui al comma precedente, ma cerca di minimizzare l'esposizione al mercato ampio. Questo può essere fatto in due modi. Se ci sono la stessa quantità di investimenti in posizioni sia lunghe e corte, l'esposizione netta del fondo sarebbe pari a zero. Ad esempio, se il 50 di fondi sono stati investiti a lungo e 50 sono stati investiti breve, l'esposizione netta sarebbe 0 e l'esposizione lorda sarebbe 100. (Scopri come funziona questa strategia con i fondi comuni leggono ottenere risultati positivi con fondi market neutral. ) Esiste un secondo modo per realizzare la neutralità di mercato, e che è di avere esposizione beta zero. In questo caso, il gestore del fondo avrebbe cercato di effettuare investimenti in posizioni sia lunghe e corte in modo che la misura beta del fondo complessivo è il più basso possibile. In una delle due strategie market neutral, l'intenzione gestori di fondi è quello di eliminare l'impatto dei movimenti di mercato e fare affidamento esclusivamente sulla sua capacità di cogliere le scorte. 1313 Entrambe queste strategie longshort può essere utilizzato all'interno di una regione, settore o industria, o può essere applicato al mercato-cap scorte specifico d', ecc Nel mondo dei fondi hedge, dove tutti cercano di differenziarsi, troverete che strategie individuali hanno le loro sfumature uniche, ma tutti usano gli stessi principi di base descritti here. Global Macro in generale, queste sono le strategie che hanno i più alti profili riskreturn di qualsiasi strategia di hedge fund. fondi Global Macro investire in azioni, obbligazioni, valute. materie prime. opzioni, future. in avanti e altre forme di titoli derivati. Essi tendono a scommettere direzionali sui prezzi delle attività sottostanti e sono di solito elevata leva finanziaria. La maggior parte di questi fondi hanno una prospettiva globale e, a causa della diversità degli investimenti e la dimensione dei mercati in cui investono, possono crescere fino a essere abbastanza grande, prima di essere messo in discussione da problemi di capacità. Molti dei più grandi hedge fund gigantografie erano le macro globali, tra cui Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Entrambi erano abbastanza grandi fondi ed entrambi erano a elevata leva finanziaria. (Per ulteriori informazioni, leggere Massive Fallimenti hedge fund e Perdere L'amaranto e Gamble.) Relative Value Arbitrage Questa strategia è un ripostiglio per una varietà di differenti strategie utilizzate con una vasta gamma di titoli. Il concetto di fondo è che un gestore di fondi di copertura è l'acquisto di un titolo che dovrebbe apprezzare, e contemporaneamente vendita allo scoperto un titolo correlato che si prevede a deprezzarsi. titoli correlati possono essere lo stock e il legame di una società specifica le scorte di due diverse società dello stesso settore o di due obbligazioni emesse dalla stessa società con diverse date di scadenza tagliandi eo. In ogni caso, vi è un valore di equilibrio che è facilmente calcolabile poiché i titoli sono correlati ma differiscono in alcuni dei loro componenti. Vediamo un semplice esempio: Buoni sono pagati ogni sei mesi. Invecchiamento è assunto essere la stessa per entrambi i titoli. Si supponga che una società ha due obbligazioni in circolazione: si paga 8 e l'altro paga 6. Entrambi sono richieste prima di pegno sugli attivi companys ed entrambi scadono nello stesso giorno. Dal momento che il legame 8 paga una cedola più elevata, si dovrebbe vendere ad un premio per il legame 6. Quando il legame 6 è scambiato alla pari (1000), il legame 8 dovrebbe essere scambiato a 1,276.76, tutto il resto è uguale. Tuttavia, l'importo del premio è spesso fuori equilibrio, creando l'occasione per un hedge fund di entrare in una transazione per sfruttare le differenze di prezzo temporanee. Si supponga che il legame 8 è scambiato a 1.100, mentre il legame 6 è scambiato a 1.000. Per usufruire di questo prezzo discrepanza, un gestore di hedge fund avrebbe acquistato il legame 8 e breve vendere l'obbligazione 6, al fine di sfruttare le differenze di prezzo temporanee. Ho usato una abbastanza grande diffusione del premio per riflettere un punto. In realtà, la diffusione di equilibrio è molto più stretto, guidando l'hedge fund di applicare una leva per generare un significativo i livelli di rendimento. Convertible Arbitrage Questa è una forma di rispetto arbitraggio valore. Mentre alcuni hedge fund semplicemente investire in obbligazioni convertibili, un hedge fund con l'arbitraggio convertibile è in realtà prendendo posizioni in entrambe le obbligazioni convertibili e le scorte di una particolare azienda. Un prestito obbligazionario convertibile può essere convertito in un certo numero di azioni. Assumere un prestito obbligazionario convertibile è venduto per 1.000 ed è convertibile in 20 azioni della società per azioni. Ciò implicherebbe un prezzo di mercato per lo stock di 50. In una transazione di arbitraggio convertibile, tuttavia, un gestore di hedge fund acquisterà il prestito obbligazionario convertibile e vendere le azioni a breve in previsione sia del prezzo di obbligazioni in aumento, il prezzo delle azioni in diminuzione, o entrambi . Tenete a mente che ci sono due ulteriori variabili che contribuiscono al prezzo di un prestito obbligazionario convertibile altro rispetto al prezzo del titolo sottostante. Per uno, il prestito obbligazionario convertibile sarà influenzato dai movimenti dei tassi d'interesse, proprio come qualsiasi altro legame. In secondo luogo, il suo prezzo sarà inoltre influenzato dal opzione incorporata per convertire il legame di magazzino, e l'opzione incorporato è influenzato dalla volatilità. Quindi, anche se il prestito è stato venduto per 1.000 e il titolo è stato venduto a 50 che in questo caso è l'equilibrio il gestore di hedge fund entrerà in una transazione di arbitraggio convertibile se lui o lei ritiene che 1) la volatilità implicita nella porzione possibilità di il legame è troppo bassa, o 2) che una riduzione dei tassi di interesse aumenterà il prezzo del titolo più di quanto aumenterà il prezzo del titolo. Anche se non sono corretti ei prezzi relativi muovono nella direzione opposta perché la posizione è immune da ogni notizia specifico della società, l'impatto dei movimenti sarà piccolo. Un manager di arbitraggio convertibile, poi, deve entrare in un gran numero di posizioni in modo da spremere tanti piccoli rendimenti che aggiungere fino a un rendimento corretto per il rischio attraente per un investitore. Ancora una volta, come in altre strategie, questo spinge il manager di utilizzare una qualche forma di leva per amplificare i rendimenti. (Nozioni di base di convertibili in obbligazioni convertibili:. Un'introduzione Leggi i dettagli di copertura a sfruttare il vostro ritorna con una siepe Cabrio.) I fondi hedge distressed che investono in titoli distressed sono veramente unici. In molti casi, questi fondi hedge possono essere fortemente coinvolto nella allenamenti di prestito o ristrutturazioni. e può anche prendere posizioni sul consiglio di amministrazione della società, al fine di aiutarli a girare intorno. (Si può vedere un po 'di più su queste attività in Hedge Funds Attivista.) Quello è non dire che tutti i fondi hedge fanno questo. Molti di loro l'acquisto dei titoli in attesa che la sicurezza aumenterà di valore sulla base dei fondamentali o gestioni attuali piani strategici. In entrambi i casi, questa strategia comporta l'acquisto di obbligazioni che hanno perso una notevole quantità del loro valore a causa delle aspettative di instabilità finanziaria o investitori companys che la società è in cattive acque. In altri casi, una società può essere venuta fuori di fallimento e di un hedge fund potrebbe essere l'acquisto di titoli a basso prezzo se la loro valutazione ritiene che la situazione migliorerà companys sufficiente a rendere i loro legami più prezioso. La strategia può essere molto rischioso in quanto molte aziende non migliorano la loro situazione, ma allo stesso tempo, i titoli sono scambiato a tali valori scontati che i rendimenti adeguati al rischio può essere molto interessante. (Per saperne di più sul perché i fondi assumono questi rischi a Perché Hedge Funds Amore distressed debt.) Conclusione Ci sono una varietà di strategie di hedge fund, molti dei quali non sono coperti qui. Anche quelle strategie che sono stati descritti sopra sono descritti in termini molto semplicistici e possono essere molto più complicate di quello che sembrano. Ci sono anche molti fondi hedge che utilizzano più di una strategia, spostando le attività sulla base della loro valutazione delle opportunità disponibili sul mercato in un dato momento. Ognuna delle strategie di cui sopra possono essere valutati in base al loro potenziale di rendimenti assoluti e può anche essere valutato in base a fattori macro e microeconomici, i problemi specifici del settore, e degli impatti anche governative e regolamentari. È in questo valutazione che la decisione di assegnazione diventa cruciale per determinare la temporizzazione di un investimento e l'obiettivo riskreturn atteso di ogni strategia. Hedge funds: Caratteristiche
No comments:
Post a Comment