Bilancio: flusso di cassa nel paragrafo precedente di questo tutorial, abbiamo dimostrato che i flussi di cassa attraverso un business in quattro fasi generiche. In primo luogo, il denaro contante è sollevato da parte degli investitori Andor preso in prestito da istituti di credito. In secondo luogo, il denaro contante viene utilizzato per acquistare beni e costruire l'inventario. In terzo luogo, le attività e le scorte consentono operazioni aziendali di generare liquidità, che paga per le spese e le tasse prima di riuscire a arrivare al quarto stadio. In questa fase finale, in denaro viene restituito ai finanziatori e investitori. Le norme contabili richiedono alle società di classificare i loro flussi di cassa naturali in uno dei tre secchi (come richiesto dalla SFAS 95) insieme questi secchi costituiscono il rendiconto finanziario. Il diagramma qui sotto mostra come i flussi di cassa naturali inseriscono le classificazioni del rendiconto finanziario. Gli afflussi sono visualizzati in verde e deflussi visualizzato in rosso: la somma dei CFF. CFI e CFO è flusso di cassa netto. Anche se il flusso di cassa netto è quasi impermeabile alla manipolazione da parte di gestione, si tratta di una misura di prestazioni inferiori perché comprende i flussi di finanziamento di cassa (CFF), che, a seconda di una companys attività di finanziamento, può influenzare il flusso di cassa netto in un modo che è in contraddizione con reale performance operativa. Ad esempio, una società redditizia può decidere di utilizzare il suo denaro extra per andare in pensione debito a lungo termine. In questo caso, un CFF negativo per l'esborso di cassa di andare in pensione debito potrebbe precipitare flusso di cassa netto a zero, anche se le prestazioni di funzionamento è forte. Al contrario, una società in perdita può aumentare artificialmente flusso di cassa netto mediante emissione di obbligazioni societarie o vendendo azioni. In questo caso, un CFF positivo potrebbe compensare un flusso di cassa operativo negativo (CFO), anche se le attività della società non stanno ottenendo buoni risultati. Ora che abbiamo una solida conoscenza della struttura dei flussi di cassa naturali e come sono representedclassified, questa sezione esaminerà che il flusso di cassa misure sono i più utilizzati per una particolare analisi. Ci concentreremo anche su come si può effettuare le regolazioni per le figure in modo che la vostra analisi isnt distorta segnalando manipolazioni. Che misurano flusso di cassa è meglio che avere almeno tre misure di flusso di cassa validi tra cui scegliere. Che uno è adatto per voi dipende dal vostro scopo e se si sta cercando di valutare l'azione o l'intera azienda. La scelta più semplice è quello di tirare il flusso di cassa operativo (CFO) direttamente dal rendiconto finanziario. Questa è una misura popolare, ma ha punti deboli quando viene utilizzato in modo isolato: esclude spese in conto capitale, che sono tipicamente tenuti a mantenere la capacità produttiva delle imprese. Può anche essere manipolato, come si vedrà qui di seguito. Se stiamo cercando di fare una stima o sostituire una misura di guadagni per competenza, la questione di fondo è che groupentity fa flusso di cassa per Se vogliamo flusso di cassa per gli azionisti, allora dovremmo usare flusso di cassa libero per l'azionista (FCFE), che è analogo a utile netto e sarebbe meglio per un rapporto prezzo-to-cash flow (PCF). Se vogliamo che i flussi di cassa a tutti gli investitori di capitale, dovremmo usare free cash flow per l'impresa (FCFF). FCFF è simile alla base cash generating utilizzato in valore economico aggiunto (EVA). In EVA, la sua chiamata utile netto operativo dopo le tasse (NOPAT) o l'utile operativo a volte netti meno tasse (NOPLAT) regolati, ma entrambi sono essenzialmente FCFF in cui sono fatte le regolazioni al componente CFO. Firm (azionisti e finanziatori) Free Cash Flow per rassodare (FCFF) CFO Interessi dopo le imposte - CFI 13 13 () Flusso di cassa da investimenti (CFI) è usato come una stima del livello di investimenti netti necessarie per mantenere e far crescere il azienda. L'obiettivo è quello di dedurre le spese necessarie per finanziare la crescita continua, e se una stima migliore di CFI è disponibile, allora dovrebbe essere usato. Il free cash flow al netto (FCFE) è uguale CFO meno flussi di cassa da investimenti (CFI). Perché sottrarre CFI dal CFO Perché azionisti preoccupano il denaro a loro disposizione dopo tutti i flussi finanziari in uscita, compresi gli investimenti a lungo termine. CFO può essere potenziato il solo fatto che la società ha acquistato beni o addirittura un'altra società. FCFE migliora il CFO contando i flussi di cassa a disposizione degli azionisti al netto di tutte le spese, inclusi gli investimenti. Il free cash flow per l'impresa (FCFF) utilizza la stessa formula come FCFE ma aggiunge interesse al netto delle imposte, che è uguale a interessi pagati moltiplicato per 1 aliquota fiscale. Dopo le imposte interessi pagati viene aggiunto in quanto, nel caso di FCFF, stiamo catturando i flussi di cassa netti totali disponibili per entrambi gli azionisti e finanziatori. Interessi pagati (al netto della deduzione fiscale companys) è un uscita di cassa che si aggiunge di nuovo a FCFE al fine di ottenere un flusso di cassa che è a disposizione di tutti i fornitori di capitale. Una nota relativa Tasse Non abbiamo bisogno di sottrarre le imposte separatamente da una qualsiasi delle tre misure di cui sopra. CFO già include (o, più precisamente, è diminuito) imposte versate. Noi di solito vogliamo al netto delle imposte flussi di cassa in quanto le tasse sono una vera e propria, deflusso in corso. Naturalmente, imposte pagate in un anno potrebbero essere anormali. Quindi, ai fini della valutazione, CFO rettificato o EVA-tipo calcoli regolare le imposte effettivamente pagate per produrre un livello più normale di tasse. Ad esempio, una società potrebbe vendere una società controllata per un reddito imponibile e quindi incorrere plusvalenze. aumentare le tasse pagate per l'anno. Poiché questa parte delle imposte pagate non ricorrenti, potrebbe essere rimosso per calcolare un onere fiscale normalizzato. Ma questo tipo di precisione non è sempre necessaria. Spesso è accettabile utilizzare imposte pagate come appaiono nel CFO. Regolazione Flusso di Cassa Operativo (CFO) Ciascuna delle tre misure di flusso di cassa comprende CFO, ma vogliamo catturare CFO sostenibile o ricorrente, vale a dire, il CFO generata dalla attività in corso. Per questo motivo, spesso non possiamo accettare CFO come riportato nel prospetto dei flussi di cassa, e in genere bisogno di calcolare un CFO regolata rimuovendo i flussi di cassa di una volta o altri flussi finanziari che non sono generati da operazioni commerciali regolari. Qui di seguito, passiamo in rassegna quattro tipi di aggiustamenti si dovrebbe fare di CFO riportato al fine di catturare i flussi di cassa sostenibili. In primo luogo, prendere in considerazione una dichiarazione pulita CFO da Amgen, una società con una reputazione per la generazione di flussi di cassa robusti: Amgen mostra CFO nel formato indiretto. Sotto il formato indiretta, CFO è derivato dal reddito netto con due serie di schiene aggiuntivi. In primo luogo, i costi non monetari, come ad esempio l'ammortamento. sono aggiunti indietro perché riducono l'utile netto, ma non consumano contanti. In secondo luogo, vengono aggiunti o sottratti modifiche agli account foglio (attuale) di bilanciamento del funzionamento. Nel caso in cui Amgens, ci sono cinque tali additionssubtractions che rientrano nella cassa etichetta fornita da (assorbito) da variazioni nelle attività e passività operative: tre di questi cambiamenti bilancio sottrarre CFO e due di aggiungerli al CFO. Ad esempio, notare che i crediti commerciali (noto anche come crediti) riduce CFO di circa 255 milioni: crediti commerciali è un uso del contante. Questo perché, come un conto attività corrente, è aumentato di 255 milioni nel corso dell'esercizio. Questo 255 milioni è incluso come ricavi e proventi al netto quindi, ma la società hadnt ha ricevuto il denaro a partire dalla fine anni, in modo che le entrate non riscosse necessari per essere escluso da un calcolo di cassa. Al contrario, conti da pagare è una fonte di denaro contante in caso Amgens. Questo conto corrente-responsabilità è aumentato di 74 milioni durante l'anno Amgen deve il denaro e l'utile netto riflette la spesa, ma la società ha temporaneamente sul denaro, per cui il suo CFO per il periodo è aumentato di 74 milioni. Si farà riferimento alla dichiarazione Amgens per spiegare la prima regolazione si dovrebbe fare di CFO: 1. benefici fiscali relativi a Employee Stock Options (vedi 1 sulla dichiarazione CFO Amgen) Amgens CFO ha beneficiato di quasi 269 milioni, perché una società ottiene una detrazione fiscale, quando dipendenti esercitare le stock option non qualificato. Come tale, quasi 8 Amgens CFO non è causa di operazioni e non è necessariamente ricorrente, quindi la quantità di 8 dovrebbe essere rimosso dal CFO. Anche se Amgens rendiconto finanziario è eccezionalmente leggibile, alcune aziende seppellire questo beneficio fiscale in una nota. Per rivedere i prossimi due aggiustamenti che devono essere apportate riportato CFO, si prenderà in considerazione Verizons rendiconto finanziario sotto. 2. Modifiche insolite capitale circolante Conti (crediti, rimanenze e debiti) (Fare riferimento a 2 sulla dichiarazione CFO Verizons.) Anche se dichiarazione Verizons ha molte linee, avviso che ha segnalato CFO è derivato dal reddito netto con le stesse due serie di add schiene noi spiegato in precedenza: le spese non monetarie vengono aggiunti nuovamente al reddito netto e modifiche ai conti di gestione sono aggiunti o sottratti da esso: si noti che un cambiamento dei debiti ha contribuito più di 2,6 miliardi di CFO ha riferito. In altre parole, Verizon ha creato più di 2,6 miliardi di dollari in ulteriore cassa operativi nel 2003 da trattenendo bollette del fornitore piuttosto che pagare. Non è insolito per i debiti ad aumentare come aumenti delle entrate, ma se i debiti aumentano ad un ritmo più veloce di spese, allora l'azienda crea effettivamente il flusso di cassa da allungando debiti verso fornitori. Se questi flussi di cassa sono anormalmente elevati, rimuovendoli dal CFO è consigliato perché sono probabilmente temporanea. In particolare, la società potrebbe pagare le bollette del fornitore nel mese di gennaio, subito dopo la fine dell'anno fiscale. Se si fa questo, si aumenta artificialmente il CFO corrente periodo rinviando uscite di cassa ordinaria per un periodo futuro. Giudizio deve essere applicato al momento di valutare le modifiche agli account di capitale circolante, perché ci possono essere buone o cattive intenzioni dietro il flusso di cassa creato da bassi livelli di capitale circolante. Le aziende con buone intenzioni possono lavorare per ridurre al minimo il loro capitale circolante - possono cercare di raccogliere i crediti rapidamente, allungare i debiti e ridurre al minimo il loro inventario. Queste buone intenzioni appaiono miglioramenti incrementali e quindi sostenibili per il capitale circolante. Le aziende con cattive intenzioni tentano di dress-up temporaneamente il flusso di cassa a destra prima della fine del periodo di riferimento. Tali modifiche agli account di capitale circolante sono temporanei, perché si riverseranno nel successivo anno fiscale. Questi includono sospendendo temporaneamente le fatture dei fornitori (che provoca un temporaneo aumento dei debiti e CFO), il taglio offerte per raccogliere crediti prima della fine anni (che causa una diminuzione temporanea dei crediti e l'aumento della CFO), o un disegno in basso delle scorte prima della fine anni ( che provoca una diminuzione temporanea inventario e aumento CFO). Nel caso di crediti, alcune aziende vendono i loro crediti a terzi in una operazione di factoring, che ha l'effetto di incrementare temporaneamente CFO. 3. spese capitalizzate che dovrebbero essere imputati a conto economico (deflussi in CFI che dovrebbe essere manualmente ri-classificati al CFO) (Vedere 3 sulla dichiarazione CFO di Verizon.) Sotto flusso di cassa da investire (CFI), si può vedere che Verizon ha investito quasi 11,9 miliardi di dollari in contanti. Questo flusso di cassa è stato classificato sotto CFI piuttosto che CFO perché il denaro è stato speso per acquistare attività a lungo termine piuttosto che pagare per l'inventario o spese di gestione corrente. Tuttavia, a volte si tratta di una chiamata in giudizio. WorldCom notoriamente sfruttato questa discrezionalità da parte riclassificando le spese correnti in investimenti e, in un colpo solo, artificialmente aumentando sia CFO e guadagni. Verizon ha scelto di includere software capitalizzato in spese in conto capitale. Questo si riferisce a circa 1 miliardo in denaro speso (sulla base di note) per sviluppare sistemi software interni. Le aziende possono scegliere di classificare i software sviluppato per uso interno, una spesa (riduzione dei CFO) o un investimento (riducendo CFI). Microsoft, per esempio, classifica responsabilmente tutti tali costi di sviluppo come spese invece di capitalizzare in CFI, che migliora la qualità del suo CFO segnalati. Nel caso in cui Verizons, la sua consiglia di riclassificare il flusso di cassa in CFO, riducendola di 1 miliardo. L'idea principale è che se si sta andando a fare affidamento esclusivamente su CFO, si dovrebbe verificare CFI per uscite di cassa che dovrebbero essere riclassificati al CFO. 4. One-Time (non ricorrenti) Utili per effetto dei dividendi ricevuti o Trading Gains CFO comprende due elementi tecnicamente cash flow che gli analisti spesso ri-classificano in flusso di cassa da finanziamenti (CFF): (1) i dividendi derivanti da investimenti e (2) gainslosses da negoziazione titoli (investimenti che vengono acquistati e venduti per i profitti a breve termine). Se si scopre che CFO è aumentato in modo significativo da uno o entrambi questi elementi, che sono l'esame vale la pena. Forse i flussi in entrata sono sostenibili. D'altra parte, dividendi ricevuti sono spesso causa del business della società operativo di base e possono non essere prevedibile. Gli utili da negoziazione titoli sono ancora meno sostenibili: sono notoriamente volatile e dovrebbero generalmente essere rimossi dal CFO meno che, naturalmente, sono fondamentali per le operazioni, come con una società di investimento. Inoltre, gli utili di negoziazione possono essere manipolati: gestione può facilmente vendere titoli negoziabili per un guadagno prima della fine anni, aumentando CFO. Sommario Flusso di cassa da operazioni (CFO), venga esaminato le distorsioni nei seguenti modi: Rimuovere guadagni da benefici fiscali a causa di stock option exercises.13 Verificare la presenza di segnali di ritorno CFO temporanei a causa di azioni del capitale circolante. Ad esempio, ritenuta debiti, o ripieno il canale, di ridurre temporaneamente inventory.13 Verificare la presenza di uscite di cassa classificati sotto CFI che dovrebbero essere riclassificate per CFO.13 Verificare la presenza di altri segnali di ritorno CFO di una volta a causa di dividendi non ricorrenti o guadagni commerciali. 13 13Aside da essere vulnerabili a distorsioni, la principale debolezza del CFO è l'esclusione di dollari di investimento di capitale. generalmente possiamo superare questo problema utilizzando il flusso di cassa libero per l'azionista (FCFE), che comprende (o, più precisamente, si riduce di spese in conto capitale) (CFI). Infine, la debolezza del FCFE è che cambierà se la struttura del capitale cambia. Cioè, FCFE saliranno se l'azienda sostituisce debito con l'equità (un'azione che riduce gli interessi pagati e quindi aumenta CFO) e viceversa. Questo problema può essere superato utilizzando free cash flow per rassodare (FCFF), che non viene distorto dal rapporto tra debito e patrimonio netto. Bilancio: EarningsExercising stock option Anche se la saggezza convenzionale sostiene che si dovrebbe sedersi sulle vostre opzioni fino theyre per scadere per consentire lo stock di apprezzare e massimizzare il tuo guadagno, molti dipendenti non sopporta aspettare così a lungo. Ci sono molte ragioni legittime per esercizio anticipato. Tra di essi: 1. Hai perso la fiducia nei vostri datori di lavoro potenziali e quindi nel suo magazzino. 2. Si sta overdose di azioni della società. (È generalmente imprudente mantenere oltre il 10 del vostro portafoglio in datore di lavoro magazzino.) 3. Si vuole evitare di essere spinto in una staffa fiscale più alta. In attesa di esercitare tutte le opzioni in una volta potrebbe fare proprio questo. Esercizio una porzione alla volta può alleviare il problema. Un modo veloce per stimare il valore delle opzioni è quello di calcolare quanto si sarebbe tasca dopo l'esercizio di loro e immediatamente la vendita delle azioni. (Ricordate, inoltre, che l'imposta sul reddito sarà dovuta su tale guadagno.) La sua fondamentale ricordare che, quando si tiene su azioni che sono state convertite da opzioni esercitate, è lo stesso di fare un investimento nel magazzino. Se non sei agio con la possibilità di un declino, non lo trattenere le quote. Ci sono tre modi di base per esercitare le opzioni: Questa è la via più semplice. Si dà il datore di lavoro il denaro necessario e ottenere certificati azionari in cambio. Che cosa succede se, quando arriva il momento di esercitare, non avete abbastanza denaro a disposizione per acquistare le azioni di opzione e pagare alcuna imposta risultante Alcuni datori di lavoro consentono il commercio società per azioni già in vostro possesso per acquistare stock option. Questa strategia ha l'ulteriore vantaggio di limitare la concentrazione in azioni della società. Nota: è necessario aver effettuato le azioni ISO scambiati per l'imposta uno o due anni, tempi di posa per evitare che lo scambio trattata come una vendita e quindi incorrere in richieste. Questo è un caso in cui si prende in prestito da un agente di cambio i soldi necessari per esercitare l'opzione e, allo stesso tempo, vendere almeno abbastanza azioni per coprire i costi, comprese le imposte e broker commissioni. Qualsiasi saldo viene pagato a voi in contanti o magazzino. CNNMoney (New York) Pubblicato 28 maggio 2015: 6:06 PM Vantaggi ETThe E value delle stock option è una verità spesso trascurata, ma la possibilità per gli investitori di vedere con precisione ciò che sta accadendo in una società e di essere in grado per confrontare le aziende sulla base degli stessi parametri è una delle parti più vitali di investire. Il dibattito su come tenere conto di stock option aziendali dati ai dipendenti e dirigenti è stato sostenuto nei media, consigli di amministrazione e persino nel Congresso degli Stati Uniti. Dopo molti anni di litigi, il Financial Accounting Standards Board. o FASB, rilasciato FAS Dichiarazione 123 (R). che prevede la expensing obbligatoria di stock option a partire dal trimestre fiscale prima azienda dopo il 15 giugno 2005. (Per ulteriori informazioni, vedere I pericoli di opzioni di retrodatazione. Il vero costo delle stock option e un nuovo approccio al patrimonio netto di compensazione.) Gli investitori bisogno di imparare a identificare quali società saranno più colpiti - non solo sotto forma di revisioni degli utili a breve termine, o GAAP rispetto pro forma guadagni - ma anche da cambiamenti a lungo termine per i metodi di compensazione e gli effetti della risoluzione avrà sulla molte aziende strategie a lungo termine per attrarre talenti e motivare i dipendenti. (Per la lettura correlate, vedere Informazioni pro-forma guadagni.) Una breve storia delle stock option come compenso La pratica di dare fuori stock option a dipendenti della società è vecchie di decenni. Nel 1972, il Consiglio Accounting Principles (APB) ha emesso parere No.25, che ha chiesto alle aziende di utilizzare una metodologia valore intrinseco per la valutazione delle stock option assegnate ai dipendenti della società. Sotto metodi valore intrinseco utilizzate al momento, le aziende potrebbero emettere at-the-money stock option senza registrare alcuna spesa sui loro conti economici. come le opzioni sono considerati avere alcun valore intrinseco iniziale. (In questo caso, valore intrinseco è definito come la differenza tra il prezzo di assegnazione e il prezzo di mercato del titolo, che al momento della concessione sarebbe pari). Così, mentre la pratica di non registrare eventuali costi per stock option è iniziata molto tempo fa, il numero viene distribuito era così piccolo che un sacco di gente lo ignorò. Fast-forward al 1993 Sezione 162m del Internal Revenue Code è scritto e limita in modo efficace la compensazione in denaro dirigente aziendale a 1 milione di euro all'anno. E 'a questo punto che l'utilizzo di stock option come una forma di compensazione inizia davvero a decollare. In coincidenza con questo aumento di opzioni di concessione è un mercato toro infuriato in azioni, in particolare in titoli tecnologici legati, che beneficia di innovazioni e la domanda degli investitori intensificata. Ben presto non fosse stato solo top manager che ricevono le stock option, ma i dipendenti di ranghi e file come pure. L'stock option era andato da un back-camera executive favore di un vantaggio competitivo full-on per le aziende che desiderano attrarre e motivare i migliori talenti, soprattutto giovani talenti che didnt mente ottenere un paio di opzioni pieno di possibilità (in sostanza, biglietti della lotteria) invece di denaro extra venire giorno di paga. Ma grazie al mercato azionario in forte espansione. invece di biglietti della lotteria, le opzioni assegnate ai dipendenti erano buoni come l'oro. Questo ha fornito un vantaggio strategico chiave per le aziende più piccole con tasche profonde, che potrebbero salvare loro denaro e semplicemente questione più e più opzioni, per tutto il tempo non è la registrazione di un centesimo della transazione come una spesa. Warren Buffet ha postulato sullo stato delle cose nella sua lettera 1998 al azionisti: Anche se le opzioni, se opportunamente strutturata, può essere un adeguato, e anche ideale, modo di compensare e motivare i top manager, sono più spesso selvaggiamente capricciosi nella loro distribuzione di premi , inefficiente come motivatori e eccessivamente costoso per gli azionisti. Il suo tempo di Valutazione Pur avendo una buona corsa, la lotteria finì - e bruscamente. La bolla tecnologica alimentata nel scoppio mercato azionario, e milioni di opzioni che una volta erano redditizie erano diventati inutili, o sott'acqua. scandali societari hanno dominato i media, come l'avidità schiacciante visto in aziende come Enron. Worldcom e Tyco rafforzato la necessità per gli investitori e autorità di regolamentazione di riprendere il controllo di una corretta contabilità e rendicontazione. (Per saperne di più su questi eventi, vedere i più grandi archivi truffe di tutti i tempi.) Per essere sicuri, oltre al FASB, l'organismo di regolamentazione principale per noi CONTABILI, non avevano dimenticato che le stock option sono una spesa con costi reali per la entrambe le società e gli azionisti. Quali sono i costi I costi che stock option possono rappresentare per gli azionisti sono una questione di dibattito. Secondo il FASB, nessun metodo specifico di valorizzare opzioni sovvenzioni è costretto sulla società, in primo luogo perché nessun metodo migliore è stata determinata. Stock option assegnate ai dipendenti hanno differenze fondamentali rispetto a quelli venduti nelle borse, come la maturazione periodi e la mancanza di trasferibilità (solo il dipendente può mai usarli). Nella loro dichiarazione con la risoluzione, il FASB consentirà a qualsiasi metodo di valutazione, a condizione che incorpora le variabili chiave che costituiscono i metodi più comunemente utilizzati, come Black Scholes e binomiale. Le variabili chiave sono: Il tasso privo di rischio di ritorno (di solito un tasso di t-bill a tre o sei mesi sarà utilizzato qui). tasso di dividendo atteso per la sicurezza (società). Implicita o volatilità del titolo sottostante previsto durante la durata dell'opzione. Prezzo di esercizio dell'opzione. termine previsto o la durata dell'opzione. Le società sono autorizzati a utilizzare la propria discrezionalità nella scelta di un modello di valutazione, ma deve anche essere concordate dai loro revisori. Eppure, non ci può essere sorprendentemente grandi differenze di valutazioni che terminano a seconda del metodo utilizzato e le ipotesi in atto, in particolare le ipotesi di volatilità. Poiché entrambe le aziende e gli investitori stanno entrando nuovi territori qui, le valutazioni ed i metodi sono destinate a cambiare nel corso del tempo. Quello che si sa è quello che si è già verificato, ed è che molte aziende hanno ridotto, rettificato o eliminato i loro programmi di stock option esistenti del tutto. Di fronte alla prospettiva di dover includere costi stimati al momento della concessione, molte aziende hanno scelto di cambiare velocemente. Si consideri il seguente statistica: Borse di stock options date da SampP 500 aziende sono passate da 7,1 miliardi nel 2001 a soli 4 miliardi nel 2004, con un decremento di oltre il 40 in soli tre anni. Il grafico sottostante evidenzia questa tendenza. Un tipo di struttura di compensazione che i gestori di hedge fund tipicamente impiegano in cui una parte del compenso è basato sulle prestazioni. Una protezione contro la perdita di reddito che risulterebbe se l'assicurato è deceduto. Il beneficiario di nome riceve il. Una misura del rapporto tra un cambiamento nella quantità richiesta a un particolare buona e una variazione del suo prezzo. Prezzo. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà.
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